Oleh Dr. Supriyanto Dj. Manguntaruno
Penulis adalah pengamat pasar modal, investor ritel, pelayan pada Dinas Pendidikan dan Kebudayaan Kabupaten Indramayu Jawa Barat, E-mail: [email protected]
KETIKA hari-hari ini suasana politik dalam negeri terguncang akibat banyaknya demo di berbagai tempat, bagaimana dengan kondisi investasi di negeri ini?
Jika Anda berinvestasi di sektor emas, tentu sedang banyak tersenyum, sebab semakin banyak yang melakukan demo di berbagai tempat, maka semakin naik harga emas.
Kondisi ini mirip dengan jika Anda berinvestasi di sektor kepemilikan atas mata uang asing. Semakin banyak demo, nilai tukar rupiah semakin melemah.
Artinya, nilai mata uang tertentu justru semakin tinggi konversinya terhadap rupiah, misalnya dollar Amerika atau mata uang Euro.
Jika bisnis Anda di sektor transportasi atau logistik, mungkin sedang mengalami gangguan. Lantas, investasi sektor apa yang menguntungkan atau tidak terganggu oleh situasi demo?
Kabar Financial Terkini
Di sektor keuangan, publik menunggu kabar kebijakan yang akan diambil oleh The Federal Reserve atau The Fed yang akan diumumkan September 2025. Bank sentral Amerika Serikat itu diduga akan menurunkan suku bunga.
Prediksi pemangkasan suku bunga ini diiringi dengan menguatnya nilai rupiah. Ini terjadi karena peningkatan nilai tukar rupiah seiring dengan meningkatnya arus masuk modal asing ke Indonesia.
Penurunan suku bunga dipresiksi akan terjadi sebab ada data yang menunjukkan bahwa telah terjadi kenaikan angka indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi di AS (Personal Cunsumption Expenditure/PCE).
Kenaikan yang terjadi mencapai 2,9 persen YoY pada Juli 2025. Data ini jika ditambah dengan data ketenagakerjaan terbaru, yang jika melemah, maka cenderung memperbesar prediksi pemangkasan suku bunga oleh The Fed.
Pada saat yang sama, kondisi perekonomian Indonesia membaik. Misalnya, angka Purchasing Managers’ Index (PMI) manufaktur Indonesia versi S & P Global dilaporkan naik ke 51,5 pada Agustus 2025 dari semula 49,2 pada Juli 2025.
Data ini seiring dengan menguatnya neraca perdagangan Indonesia yang surplus 4,17 miliar dollar AS atau setara 68,8 triliun pada Juli 2025 (seperti dilaporkan terkini oleh Badan Pusat Statistik/BPS).
Ketika kondisi finansial membaik, bagaimana dengan investasi di sektor saham? Ini yang cukup menarik di tengan munculnya aksi-aksi demo pada hari-hari ini.
Pada pertengahan Agustus 2025, indeks harga saham gabungan (IHSG) diprediksi akan naik ke level 8000. Angka itu diprediksi merupakan imbas dari para pelaku pasar yang hendak turut memeriahkan perayaan 80 tahun Indonesia merdeka.
Dan faktanya memang terjadi, pada Jumat 15 Agustus (kondisi market saham di hari terakhir, sebelum 17 Agustus) dapat menyentuh level 8000.
Ini merupakan angka tertinggi sepanjang sejarah perdagangan saham di Indonesia menuju hari kemerdekaan ke-80 Republik Indonesia.
Apakah itu cukup memberikan angin segar? Tentu saja sangat menyenangkan bagi para pelaku pasar, khususnya yang memilih berinvestasi jenis saham.
Mereka tak hanya memperhatikan kondisi pergerakan IHSG yang naik, tapi juga memperhatikan jenis-jenis saham apa saja yang banyak disukai investor asing, yang arus modalnya ke Indonesia sangat besar.
Di berbagai belahan dunia, memang banyak orang mengandalkan peluang keuntungan dengan memperhatikan indeks tertentu dalam pengambilan keputusan membeli atau melepas saham.
Khusus di Indonesia, cukup banyak yang memperhatikan indeks LQ45, IDX30, Kompas100, dll. Biasanya hal itu berbasiskan kondisi fundamental dari perusahaan: semakin bagus fundamentalnya, semakin sering sebuah saham masuk indeks.
Salah satu yang menjadi sorotan belakangan, di era populernya saham-saham jenis konglo yang biasanya diperhadapkan dengan saham fundamental, adalah indeks MSCI (Morgan Stanley Capital International).
Indeks MSCI merupakan indeks yang dirancang untuk mengukur kinerja saham dari segmen kapitalisasi besar dan menengah.
Indeks MSCI sering digunakan oleh para fund manager atau para manager investasi global dalam memilih investasi pada saham-saham tertentu. Ketika sebuah saham masuk ke dalam indeks ini, maka peluang ditransaksikan akan semakin besar.
Harganya diprediksi akan cepat naik. Beberapa emiten Indonesia ada yang masuk ke dalam indeks MSCI dan sebaliknya, ada yang ke luar.
Sejak 3 Maret 2025 dua perusahaan dari Indonesia, yaitu emiten PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (berkode saham INKP), dan emiter PT Merdeka Copper Gold Tbk (berkode saham MDKA) berhasil masuk ke MSCI Small Cap Index.
Perubahan terus terjadi, hingga September ini diperkirakan akan ada lagi emiten yang masuk ke MSCI, yang belakangan dinantikan perkembangannya.
Dan, memang indeks MSCI semakin menarik dan kian diperhatikan ketika saham berkode CUAN dan PTRO yang dimiliki konglomerat Prajogo Pangestu masuk indeks MSCI. Mampukah indeks itu diandalkan untuk meraih keuntungan maksimal?
Jaminan Indeks MSCI?
Terdapat dua persepsi tentang masuk tidaknya sebuah saham ke dalam indeks MSCI, yatu persepsi positif dan persepsi negatif.
Persepsi positif menyebutkan bahwa jika sebuah saham masuk ke dalam indeks MSCI maka akan timbul peluang bahwa saham itu akan banyak dibeli oleh para fund manager, yaitu investor pemegang uang besar.
Mereka terbiasa membelanjakan dananya berdasarkan index tracking fund; karena para fund manager kaya biasanya dari luar negeri.
Maka hal ini akan berimplikasi terhadap masuknya (inflow) dana asing ke Indonesia karena mereka membeli saham-saham asal Indonesia yang terindeks tersebut.
Hal ini akan menyebabkan permintaan meningkat, dan hukum pasar akan menyambutnya dengan kenaikan harga saham.
Selain itu, jika fundamental perusahaan yang sahamnya masuk ke dalam indeks MSCI terkategori bagus, maka dana asing akan betah tinggal di emiten tersebut.
Kentungan bagi para investor setidaknya ada 5 (lima) jenis.
Pertama, likuiditas lebih tinggi. Seperti dikatakan di atas, sudah hukum pasarnya sejak dulu bahwa telah banyak manajer investasi global (pengelola reksa dana, ETF, dan pengelola dana pensiun pegawai) yang memilih menginvestasikan uangnya pada saham yang terindeks MSCI dibanding indeks lainnya.
Hal ini menyebabkan permintaan akan saham terindeks MSCI cenderung tinggi dan stabil.
Kedua, standar tata kelola menjadi lebih baik. Tidak hanya pihak Morgan Stanley, faktanya tata kelola perusahaan terindeks MSCI cenderung menjadi lebih baik.
MSCI sendiri menetapkan saham dalam indeksnya dengan syarat likuiditas tinggi dan berkapitalisasi pasar besar.
Ketiga, indeks MSCI merupakan jalan bagi saham Indonesia untuk go international. Maksudnya, akses investor secara global akan terbuka terhadap saham terindeks MSCI.
Ini terjadi sebab indeks MSCI dapat meningkatkan eksposur Internasional dari saham Indonesia yang terindeks. Implikasinya investor asing akan semakin kenal dengan saham terindeks MSCI dan lebih berkecenderungan untuk membeli saham-saham tersebut.
Keempat, memiliki potensi stabilitas harga yang lebih baik. Hal ini terjadi karena saham-saham yang terindeks MSCI harganya cenderung lebih stabil dibanding saham-saham lainnya yang tidak terindeks.
Kelima, sebagai benchmark Internasional.
Yang ini jelas sebab MSCI sering dijadikan acuan (benchmark) oleh banyak investor global. Ini berarti jika kita memiliki saham-saham terindeks MSCI maka tanpa terasa kita sudah mendekati dengan investasi ala standar Internasional.
Kondisi sebaliknya, yaitu persepsi negatif tentang indeks MSCI ini dilandasi keyakinan bahwa masuk atau tidaknya sebuah saham ke dalam indeks MSCI sangat subjektif, yaitu tergantung segelintir pihak yang menguasai dana asing, khususnya para fund manager yang tergabung dalam Morgan Stanley.
Jadi, dapat cuan atau tidaknya investor di sektor saham, bagi yang berpersepsi negative terhadap MSCI, disarankan untuk lebih fokus mengamati fundamental perusahaan dan tidak fokus ke masuk atau tidaknya sebuah saham ke dalam indeks MSCI. Mengapa? Ada beberapa alasan, berikut ini.
Pertama, saham terindeks MSCI akan menyebabkan terjadinya fluktuasi akibat aliran dana asing. Ini terjadi karena sebagian besar investor MSCI merupakan investor global.
Jika arus modal masuk dan keluar begitu deras, maka harga saham menjadi mudah naik dan mudah turun (volatilitas tinggi).
Jadi, meskipun kondisi perusahaan yang sahamnya masuk MSCI itu berfundamental bagus, namun jika ada gejolak politik harga sahamnya akan mudah jatuh atau rontok.
Kedua, pengendali indeks MSCI merupakan pihak luar Indonesia. Ini menyebabkan keputusan apakah sebuah saham Indonesia masuk MSCI atau tidak sangat ditentukan oleh pihak luar.
Jika tiba-tiba saham tertentu dikeluarkan dari daftar indeks MSCI, maka permintaan akan saham langsung menurun yang berarti harga sahamnya bisa jatuh cukup dalam.
Pendek kata, tidak ada jaminan keuntungan langsung bagi investor saat membeli atau memiliki saham yang terindeks MSCI.
Diperhadapkan pada kondisi politik dalam negeri hari-hari ini, maka harga saham dan jaminan indeks MSCI bisa dipertanyakan.
Langkah yang agak bijak dipertimbangkan oleh para investor dalam negeri adalah berhati-hatilah mengambil keputusan sebab stabilitas sosial-politik merupakan salah satu kunci kepercayaan pasar.
Jika protes dan demo berlanjut, maka resiko pelemahan rupiah dan tekanan keuangan bisa meningkat.
Kondisi saat tulisan ini dibuat (Senin malam, 01 September 2025) dikreasi dalam bayang-bayang melemahnya IHSG hari ini sebesar -1,21 % ke indeks 7.736.
Penurunan ini diprediksi terjadi karena IHSG tertekan oleh sentimen demonstrasi yang meluas di berbagai daerah.
Catatan Bursa Efek Indonesia menunjukkan bahwa pada hari ini telah terjadi cukup besarnya aliran keluar dana investor asing: angka penjualan mencapai 7,8 triliun sedangkan angka pembelian hanya 5,7 triliun.
Kita berharap, perkembangan situasi politik ke depan akan semakin baik sehingga secara finansial negeri kita pun akan semakin maju dan sejahtera.***
